金元比联宝石动力则认为，“目前的A股市场经过近半年的市场调整，上市公司的估值已经进入一个相对安全的区域，但仍将维持较大的波动幅度。在下半年，我们对国内的通胀形势和国际次贷危机的影响仍然心存忧虑，我们将采取保守的投资策略，少量投资股票市场。”

　　从资产配置情况来看，截至报告期末，南方避险增值股票仓位最高，占净值的比例达9.55％，而银华保本增值和金元比联宝石动力这一比例仅为0.44％和0.71％。另外，上述三只保本基金债券资产占净值的比例依次为73.03％、85.65％和93.73％。显然，股票仓位相对较高,债券仓位相对较低，导致南方避险增值在保本基金中亏损最大。

　　对于出现的较大额度亏损，南方避险增值在业绩说明中表示：“2008年1季度，市场大幅下跌，我们在下跌的过程中虽然对股票头寸逐步减仓，但由于对市场在跌破4000点后仍出现大幅度调整的估计不足，所以净值在3月出现了快速下跌。2008年2季度，A股市场仍然延续了上一季度的弱势，同时，受存款准备金上调和成品油价格调整等因素的影响，市场对通货膨胀压力的担心持续增大，债券市场出现了调整。我们在上半年的投资管理中，持续地减少权益类资产的配置比例，加大固定收益类资产的投资比例，但由于股票市场持续下跌和2季度债券市场整体也处于调整的态势，所以本基金的净值出现了较大的降幅。”

　　后市操作存分歧

　　在下半年的投资策略上，3只保本基金存在分歧，南方避险增值和银华保本增值相对激进，金元比联宝石动力则较为保守。

　　南方避险增值表示，“总体而言，下半年宏观紧缩的程度超过上半年的可能性较小。出于以上考虑，在保持安全性的前提下，本基金将适度提高权益类资产的配置比例，以谋求在可能出现的市场反弹中取得一个更好的收益。配置的重点仍然在于基本面良好但在上轮市场杀跌的过程中被严重低估的个股。由于通胀压力依然较大，我们仍以配置一年期内短期央票和浮动金融债为主，回避可能的利率风险。同时密切观察粮食和能源价格的走势，并密切跟踪央行的货币政策走向。”