由于债券市场已经透支了接近200个基点的升息空间，因此即使大幅降息，债券的收益率也已经不如此前那样具备吸引力，而股票潜在投资收益率已经有望超过债券收益率。2009年第二季度以后，我国宏观经济的基本面才可能不再继续恶化。从较长周期看，A股目前的估值水平基本处于合理位置，但仍说不上大幅偏低。投资者可以通过在不同周期阶段调整大类资产配置来提高收益水平，同时由于市场步入合理估值区域，对行业和个股的选择也可能获取超额收益。

在近期出台108个基点的大幅降息之后，股票市场单边下跌的行情已经结束，取而代之的，将是为期不短的宽幅震荡市。伴随刺激经济强势货币政策的出台，较低的资金成本会促使股市底部的形成，在此基础上，市场震荡幅度可以达到20％~50％。如此市场下，聪明的投资者会从波动中攫取收益，而良好的心态则对投资结果产生关键影响。在积极的财政政策和积极的货币政策同时出台、股市面临转折的关键时刻，我们建议投资者可根据经济周期不同阶段主动调整资产类别，并以保本策略来等待牛市。毕竟，宏观经济依旧难言乐观，股市风险依然存在。