据中国钢铁工业协会预测,2010年,中国前十大钢厂产量一定要达到全国钢铁总产量的50％,而2007年这一数字是36.79％,大大低于全球平均水平。近期宝钢兼并重组韶钢和广钢、武钢联合重组柳钢获得重大突破及山东钢铁集团的成立,钢铁业内在短时间内出现接二连三的重大重组事件,意味着我国钢铁整合已再次大提速。而且,钢企之间的整合有利于消除业内的过度竞争,大大降低部分关联交易成本,解决重复建设带来的边际效应递减问题,对地方的就业、财政和税收也能起到积极作用。

　　基本面好转尚需时日 行情反弹而非反转

　　虽然经济刺激政策能够带来用钢需求,但是并不能立竿见影的达到钢铁业复苏的效果,钢铁行业的复苏仍有赖于两方面因素。一、房地产和汽车行业的复苏。房地产和汽车作为推动经济增长的两大支柱型产业,也是钢铁行业主要的下游行业,他们的复苏决定着宏观经济的向好。在出口和消费难有提振的形势下,扩大投资只能起到缓冲经济下滑的作用,而不能改变经济下滑的趋势。在宏观经济尚未见底前,难以轻言钢铁行业的复苏。二、全球经济环境的改善。由于钢铁产品基本是自由流动的贸易品,因此国内钢铁市场和国际市场完全联动,在全球钢铁市场尚未见底前,国内钢铁业难以独善其身。

　　缺乏基本面反转的有力支撑,目前钢铁板块的上涨只能定性为反弹而不是反转。操作策略上,可关注那些PE、PB值较低的品种,其安全边际较高,如八一钢铁(600581)及跌破净资产且具备细分行业垄断优势的太钢不锈(000825)。

日前国务院推出九大金融政策措施促经济发展,其中提出加快建设多层次资本市场体系,发挥市场的资源配置功能。稳定股市运行,推动期货市场稳步发展,扩大债券发行规模等,这些措施表明政策呵护资本市场的发展战略布局,此举将有力促进实体经济发展,从中还可以看出,国九条再次把改善民生放在相当突出的位置。我们认为,钢铁作为基础设施建设领域的重要原材料,在经历了前期需求减少、价格下跌、库存增加的不利因素后,有望迎来一个良好的恢复期。

　　经济刺激政策 有助恢复刚性需求

　　受累于宏观经济下滑而引发的下游行业需求的萎缩及下游客户随着钢材价格暴跌而出现的严重的买涨不买跌的消费心态,钢铁企业面临着订单迅速大幅度下滑、钢材滞销的生存困境,钢材市场的信心和刚性需求需要恢复,而4万亿投资刺激经济的政策无疑能起到积极效果。

　　首先,政策出台显示政府挽救经济下滑的决心,有助于钢材市场各方看清未来经济形势,消除恐慌心理;其次,随着中央投资和地方投资的逐步到位,基础设施建设带来的对钢材的需求将逐渐释放,据我们粗略估算,4万亿投资将带来1.61亿吨的钢材需求,行业利好因素有望逐步累积。

　　并购提速 提升行业竞争力